Cap tables de startups antes de una ronda pre-seed o seed

Empieza con un registro limpio

Un cap table muestra cada titular, sus acciones, el tipo de acción y su porcentaje. También puede mostrar opciones e instrumentos convertibles. Un SAFE es un contrato para recibir acciones futuras. Una nota es deuda que puede convertirse en acciones. Guarda los contratos firmados junto a cada dato. [1]

Revisa nombres, concesiones, fechas, vesting y transferencias. Un registro limpio ayuda al inversor a revisar la empresa. Los datos incompletos pueden frenar o parar una ronda. [1]

• Datos de fundadores y empresa.
• Acciones emitidas y clases.
• Pool de opciones y concesiones.
• SAFEs, notas, warrants y sus términos.

Usa la visión fully diluted

Las acciones emitidas existen hoy. Las acciones fully diluted incluyen opciones, warrants e instrumentos que podrían convertirse. Esta visión puede mostrar un porcentaje menor para el fundador. Los inversores suelen hablar de la ronda con esta base. [1]

No confundas acciones autorizadas con acciones en propiedad. Las autorizadas son el máximo que la empresa puede emitir según sus documentos. Las emitidas ya fueron concedidas. Pregunta al abogado qué cifras aplican.

• Acciones emitidas y en circulación.
• Pool de opciones no emitido.
• SAFEs y notas pendientes.
• Acciones tras cada conversión posible.

Modela la ronda antes de aceptarla

La dilución es la caída del porcentaje de un titular cuando se emiten nuevas acciones. Puede conservar el mismo número de acciones. La empresa también puede valer más. Por eso porcentaje y valor son preguntas distintas. [3]

Modela una ronda con precio, cambios en el pool y cada SAFE o nota. Muestra el valor pre-money y post-money. Por ejemplo, un fundador con 8.000 de 10.000 acciones tiene el 80%. Si se emiten 2.500 nuevas, tendrá el 64% de 12.500. Es un modelo, no una promesa.

Pregunta quién soporta el aumento del pool. Pregunta qué precio de conversión se usa. Escribe cada supuesto. Un abogado debe revisar los documentos finales.

• Acciones antes y después.
• Acciones del nuevo inversor.
• Acciones por conversión y pool.
• Porcentajes finales de fundadores y empleados.

Revisa los derechos, no solo el porcentaje

La financiación con equity entrega parte de la empresa. La relación puede aportar experiencia, contactos y participación en el consejo. El encaje importa tanto como el cheque. [2]

Revisa voto, consejo, preferencia de liquidación, información y límites de transferencia. Estos términos pueden afectar el control y el dinero de una venta. Su efecto depende de los documentos y la ley local.

Guarda una versión fechada del cap table en cada acto firmado. Cuenta qué sabes y qué falta revisar. Busca asesoramiento legal y fiscal local antes de firmar u ofrecer valores.

• Propiedad económica.
• Derechos de voto y consejo.
• Preferencias y venta.
• Preguntas para el abogado.