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直接答案
让 AI 整理文件并找出缺口，不要让它批准交易。人工核对法律主体、股东、现金、关键合同、AI 主张和访问权限。差异只是一个问题。要求查看原始记录。[1] [3]
在使用 AI 前设定证据规则
尽职调查是在投资前做的核查。先列出资料清单，并为每项核查指定负责人。说明哪份原始记录能支持每个主张。
AI 可以归类文件、识别日期和列出缺失资料。它也可能忽略背景或错误关联事实。只给它有限任务。每个发现都应由人负责。
NIST 指出，可靠的 AI 使用需要客观证据、清楚的测试细节和明确限制。这也是 AI 辅助审查的实用规则。[3]
- 主张：公司所说的事实。
- 来源：可支持该主张的原始记录。
- 核查：谁在何时查看了记录。
- 结果：清楚、待解决或需要专业意见。
先核对主体、人员和股权
将数据室中的法定名称和编号与设立、税务、银行和已签合同核对。询问任何差异。商号可能有效，但仍需解释。
把股权表、股东名册、期权清单、董事会批准和投资者权利放在一起阅读。股权表记录谁拥有股份。寻找遗漏的授予、旧价格或表外承诺。
把公共登记处作为交叉核对，而不是完整证明。在英国，Companies House 提供高管、文件影像、抵押和破产等资料。它不能替代公司内部文件。[5]
- 没有说明的不同法定名称。
- 股权总数无法相加一致。
- 关键发股缺少签署批准。
- 创始人职位与官方记录矛盾。
将资金追溯到原始记录
索取月度管理账目、银行对账单、现金预测、债务条款和必要的总账样本。现金跑道是现金可能维持的时间。预测不是银行现金。
核对一个小样本。将一笔销售与合同、发票、银行收款和总账分录相连。将一笔大成本与发票和付款相连。记录期间和货币。
对于美国私募发行，SEC 建议投资者考虑财务报表、是否独立审计、资金用途和主张是否合理。[1]
- 收入总额没有来源链。
- 现金数与银行日期不一致。
- 遗漏大额债务、税款或关联方付款。
- 预测变化没有书面原因。
测试客户和产品主张
选择少量关键客户。查看已签协议、订单、发票、付款、续约日和退出权。在统计前询问公司如何定义活跃收入。
阅读可能改变价值的条款，例如试用、免费期、终止权、折扣、排他性或数据义务。幻灯片上的客户标志不是有效合同证明。
将客户姓名和个人数据视为敏感信息。只使用核查所需的最少数据。向交易团队外分享记录前先取得许可。
- 客户主张和来源文件。
- 开始日、期限、价格和续约规则。
- 已见或未见付款。
- 未决问题和负责人。
让 AI 主张接受人工测试
询问系统做什么、为谁做、在何种场景中做。再索取数据来源、测试集、指标、错误案例、人工审查和限制。没有测试方法，不接受准确率数字。
NIST 说准确率指标需要真实的测试集和记录的方法，也需要在接近预期用途的条件下证明有效和可靠的表现。[3]
将主张与产品演示、客户使用和指标背后的记录比较。AI 可以标出缺失的模型卡。人必须判断证据是否适合实际用途。
- 指标没有测试集或日期。
- 结果没有使用场景。
- 没有人工纠正错误的路径。
- 没有说明模型或数据依赖。
索取安全证据，不要看徽章
询问公司保存什么数据、谁能访问、访问如何终止。索取当前访问清单、安全政策、事件记录、备份方式和关键供应商清单。将每个回答与记录核对。
NIST 将网络安全工作分为治理、识别、保护、检测、响应和恢复。该框架是灵活的，不是固定清单。用它提出清楚问题，不要据此给出通过结论。[4]
缺少政策可能反映早期团队，而不是隐藏事故。记录缺口、影响和有期限的下一步。重要问题应交给合格顾问。
- 未知管理员账户或共享密码。
- 没有事故响应负责人。
- 关键供应商没有风险记录。
- 敏感数据没有说明访问规则。
用证据日志结束，而不是 AI 评分
每个重要事项保留一条日志。写明主张、来源、核查日期、审查人、缺口和下一步。把事实和意见分开。不要把缺口藏在总分中。
Form D 可用于核对美国发行。它只是包含少量公司信息的简短通知。它不是 SEC 批准，也不是完整尽调结果。[1] [2]
请创始人更正事实差异。清楚答复和原始记录可以关闭问题。拒绝、催促或不断变化的说法可能需要更多工作。单独一项并不证明欺诈或决定投资。
- 清楚：来源与审查人一致。
- 未决：来源缺失或冲突。
- 升级：可能改变价值或法律风险。
- 决定：由投资者作出，不是工具。
FAQ
常见问题
REF
资料来源
- 1
U.S. Securities and Exchange Commission, Investor.gov
Private Placements under Regulation D – Updated Investor Bulletin ↗ - 2
U.S. Securities and Exchange Commission, Investor.gov
Regulation D Offerings ↗ - 3
National Institute of Standards and Technology
Artificial Intelligence Risk Management Framework (AI RMF 1.0) ↗ - 4
National Institute of Standards and Technology
The NIST Cybersecurity Framework (CSF) 2.0 ↗ - 5